听任平断言，江秋蓉脸露深思神色，转钢笔，继续挥金融产品认识。
“mbs很创明，实践程很完。程，银赚间费、管理费利率差，钱投资拿稳定投资收益，穷贷款买房。偶尔几贷，因房价直涨，银房收回拍卖，银风险控制很。”
任平摇摇头，接：
“仅仅mbs，且cdo推波助澜。”
张温梧问，江秋蓉很快做解释：
“cdo担保债券凭证，债券类金融衍品。投资银将价值超百万亿量级mbs收购并且分资产包。将mbs混，将本金与本金组合，利息利息组合，分金融产品，再，赚取利差。谓cdo，投资银打包再次组合衍债券产品。”
加服力，江秋蓉走议室白板，拿水笔画公式与示图，口断：
“比，两笔mbs，a本金价值100元，利息收入8元/，b本金收入200元，利息22元/，投资银300元价格将债券买入，本金部分做本金cdo（值300元），283价格售（相6%利率），利息部分再做利息cdo（值30元），25元价格售（相20%利率）。”
“什本金cdo利息cdo利率相差？”
张温梧解：
“本金利息价格利率，因款候先偿本金，利息部分安全性本金，风险更资产，付更高利率，才吸引投资者买，常识。”
江秋蓉像老师般，很仔细解释。
任平虽cdo本质解，并经系统金融知识训练，候很感兴趣听江秋蓉解释。
江秋蓉边白板画数字，边：
“cdo，投资银共300元买mbs，308元卖。外赚8元，相2.67%收益。别收益高，2.67%间很短（般3-4周），化收益20%。“
”且，假投资银始买债券300元全部借，短期借款利率1.3%（即化利率15.6%），投资银相本套利1.34%（即300元*1.34%=4元）。模式典型金融衍品杠杆交易模式。”
任平轻轻鼓掌表示赞赏，点：
“cdo交易离评级机构评级。“
江秋蓉听内话，很感点点头：
”金融衍品打包构很复杂，交易者般懂，买卖凭据评级，般言，公司评级水平决定利率水平，评级什比公司谁重。将相评级债券打包创造条件。“
”且，市场交易cdo往往本金本金打包，利率利率打包次简单。往往打包次。”
“比，述例，本金cdo打包283元售，公司将资产包接，将笔cdo部分打包另cdo，衍品衍品。造监管难度。“
”，经次打包，投资知买什债券做基础、经几次打包产品。绝数评级买入，越公司评级越受信任。“
任平指轻轻敲桌，缓缓：
“三评级机构采取付费模式，模式味三评级机构评级收入债券。，评级机构形共谋关系。既高评级够降低募集资金本，希望尽获高评级。由评级机构评级收入，评级机构分析师调整其评级模型，或者建议往利获更高评级结果方向调整。”
张温梧满脸解问：
“三评级机构际公认权威机构吗，做放弃职业立原则吗？”
任平微微笑，摇摇：
“谓权威，因历史悠久、影响力罢。，果味保持立原则，哪什客户业务给，根本活三代。谓职业立原则，商业领域存。”
江秋蓉话，眼神已经明，完全赞任平判断。
任平站身，双目投射神采奕奕光芒，两：
“mbs，cdo，它本质金融加杠杆。”
江秋蓉与张温梧聚精神任平，听讲解。
“房产按揭贷款，本质金融机构让三倍杠杆买房，重杠杆。基本控。mbs重杠杆放市场交易，让证券投资者进步通杠杆资金买入，杠杆加杠杆二重杠杆。cdo，各mbs打包再拿交易，杠杆杠杆杠杆，三重杠杆。”
“，通金融衍品工具，将原本基本按揭贷款资金放几十至几百万倍，加数杠杆资金进入房产市场，将千万倍风险带入房产领域。”
江秋蓉候忍住反驳：
“银风控机制经很数型电脑计算，数具备很高合理性。mbscdo定价由华尔街才数理分析师兼保险精算师 ，叫做李祥林明，使每信记录fico费科积分参照标准，使每资产包整体健康况量化、计算波幅，进定价。”
任平微微笑：
“，记住，任何数字处理离干涉，尤其利润追逐点金融机构。cdo资产组合包完全利型计算机，将量瑕疵带毒资产分散打包资产，通互相抵消冲，制造工。具备金融知识客户言，证券很，实际毒。”
任平话金融机构本质，江秋蓉竟法反驳，张温梧问：
“金融机构明知资产毒，继续售mbscdo，怕毒造连锁反应吗？”
任平张温梧，点点头，继续：
“金融机构知，相信众知秘密，mbscdo继续卖，推房产市场繁荣，造整体房价涨，抵消毒资产损失。”
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江秋蓉刚才直冷脸，才勉强补充句。
“长期市场追踪，房产价格终究，未盈利覆盖眼亏损。”
任平笑笑：
“金融机构始，随金融衍品越卖越，利润越越，新代投资者已经忘记产品始存风险，将房产价格涨视理。”
“，免政府推波助澜，尤其克林顿位提'居者其屋'计划，鼓励求各银房产次级贷款机构降低购房门槛，再加联邦利率直降，什拿贷款买房。原首付30%，收入证明，首付5%甚至0首付，站街拍张照片拿贷款。贷款买房做抵押再贷款买二套房。
“政府与金融机构双重刺激，断杠杆加杠杆买房，营造房产市场虚假繁荣，泡沫。”
张温梧边听，边频频点头，附：
“嗯，觉房产市场差，感觉泡沫很。”
任平接话茬，继续：
“市场涨候，觉泡沫，断升高价格，让任何风控机构失灵。泡沫终究泡沫，再怎华丽泡沫，戳破灭。”
江秋蓉终口，冷静：
“联储加息。”
任平认点点头：
“2005，联储觉经济热，始断加息。利率涨定水平，部分次级贷款贷款，方因贷压力增，另方由紧缩货币政策降低业率工资涨。市场始变味，始，越越次级贷款违约，房价始急转直。”
“房价跌程，卖房变困难。原100万房值75万且明继续跌50%。脑正常觉亏。主违约，求银收回房，拒绝继续偿贷款，强违约。银房更，房价跌更厉害。”
“候，mbs依赖底层，按揭贷款合，已经积违约，银根本拿钱，批烂房，购买mbs、cdo等次级产品客户首先亏狗，次优级，甚至连风险优级拿本金。“
”贷款银、给银存钱、买mbs衍产品机构，投资mbs衍产品机构突拿钱。新世纪金融破产，贝尔斯登巨亏，投资mbs金融机构巨亏，次贷危机由。”
江秋蓉张温梧点头份，虽知任平何掌握丰富高深金融知识，次贷危机分析确非常精，连身金融江秋蓉叹服。
江秋蓉理解，：
“算知次贷危机根源，什办法套利，工具啊。”
任平微微摇摇头，胸竹：
“。”